En analytiker varnar för att Storbritannien löper stor risk för finanspolitiska problem, trots att Europa i flera avseenden går starkare än USA.
Storbritannien löper stor risk för finanspolitiska problem, enligt Mark Dowling, analytiker vid investeringsbanken MainFirst. Varningen kommer i en tid då Europa i flera avseenden går starkare än USA, men där de offentliga finanserna i flera länder fortsätter att vara en akilleshäl.
Dowling pekar på att Storbritanniens statsfinanser är särskilt utsatta. Landet har under en längre tid kombinerat höga offentliga underskott med en svag tillväxt, vilket skapar en ogynnsam spiral. Samtidigt har den brittiska staten en hög skuldsättning i förhållande till sin ekonomi, och räntekostnaderna för denna skuld växer när centralbanken håller styrräntan på en förhöjd nivå.
En central fråga är hur den brittiska regeringen ska hantera sitt finanspolitiska utrymme. Analytikern menar att landet har begränsade möjligheter att stimulera ekonomin utan att ytterligare försämra de offentliga finanserna. Detta står i kontrast till flera andra europeiska länder som, enligt Dowling, har bättre förutsättningar att hantera sina skuldbördor.
Bakgrunden till varningen är en bredare bild av att Europa på flera områden nu presterar bättre än USA. Det gäller bland annat industriproduktion, export och delar av tjänstesektorn. Samtidigt är skuldkrisen inte avvärjd på den europeiska kontinenten. Flera länder inom euroområdet har fortfarande höga skuldkvoter, och marknadens förtroende för dessa staters finanspolitik kan svänga snabbt om räntorna fortsätter att ligga på en hög nivå.
För Storbritanniens del handlar risken inte bara om den absoluta skuldnivån utan också om hur känsligt landet är för förändrade marknadsförhållanden. En stor del av den brittiska statsskulden löper med relativt korta löptider, vilket innebär att en räntehöjning snabbt slår igenom i högre räntekostnader. Detta gör landet mer sårbart än länder med längre genomsnittlig löptid på sin skuld.
Dowling understryker att situationen inte är akut i bemärkelsen att en kris är oundviklig, men att riskbilden är tydlig. Om tillväxten förblir svag och räntorna inte sjunker i den takt som många hoppats, kan Storbritannien tvingas till besparingar eller skattehöjningar i en politiskt känslig situation. Det skulle i sin tur kunna påverka både hushåll och företag genom minskade offentliga investeringar och högre skatter.
Jämförelsen med USA är relevant eftersom den amerikanska ekonomin under flera år har vuxit snabbare än den europeiska. Men enligt Dowling är den bilden nu mer nyanserad. Europa har hämtat in en del av försprånget, och i vissa sektorer ligger europeiska företag före sina amerikanska motsvarigheter. Samtidigt är de offentliga finanserna i flera europeiska länder fortfarande en svag punkt, och Storbritannien framstår som den mest utsatta av de större ekonomierna.
För svenska läsare är utvecklingen relevant på flera sätt. Storbritannien är en viktig handelspartner, och en finansiell kris där skulle kunna få spridningseffekter på europeiska marknader. Dessutom är frågan om statsskulder och räntor en gemensam utmaning för hela regionen, där även Sverige påverkas av hur de internationella kapitalmarknaderna värderar risk.
Mark Dowlings varning är därmed en påminnelse om att den ekonomiska återhämtningen i Europa är skör. Även om tillväxtsiffrorna pekar åt rätt håll kan statsfinansiella problem snabbt förändra bilden, och Storbritannien är enligt analytikern det land där risken är störst just nu.
